La profundidad de mercado y el impacto cruzado de precios

Abstract

En el mundo de las finanzas escuchamos muchas veces hablar de la profundidad de mercado, y del impacto cruzado de precios. Intuitivamente hablando, las ideas son claras, pero pocas veces se hacen precisas. En un contexto multidimensional en el que se realizan transacciones con más de un activo simultáneamente, tiene sentido hablar del impacto cruzado, un parámetro que tiene relación con la correlación de los valores fundamentales de los activos, pero los conceptos no son equivalentes. En esta nota se explica cómo en el modelo de Kyle [1985] es posible aterrizar las nociones intuitivas y convertirlas en conceptos precisos. En particular se demostrará la existencia del impacto cruzado sin correlación de los valores. Recíprocamente, se demostrará la existencia de correlación de los valores fundamentales y aun así no existir un efecto de impacto cruzado.

In the world of finance we often hear about the depth of the market and the cross impact of prices. Intuitively speaking, the ideas are clear but are seldom precise. In a multidimensional context in which transactions are made simultaneously with more than one asset, it makes sense to talk about cross impact, a parameter that is related to the correlation of the asset’s fundamental values, but the concepts are not equivalent. This article explains how it is possible to turn the intuitive notions into precise concepts using the Kyle model [1985]. In particular the existence of cross impact without values correlation will be demonstrated. Conversely, it will be demonstrated that the correlation of the fundamental values exists and yet there is no cross impact effect. Clasificación JEL (JEL Classification): C10, C13, C60