¿Se desvanece el efecto-enero en las bolsas de valores del continente americano?.

Abstract

El objetivo de este trabajo es averiguar si el denominado efecto enero se ha estado desvaneciendo en los principales mercados de capitales de América. Para tal fin, en el análisis se emplean dos especificaciones econométricas uniecuacionales para los rendimientos accionarios de cada mercado: i) una de tipo convencional que emplea variables dummy estacionales, y ii) un modelo de series de tiempo estructurales. Los resultados de las estimaciones del modelo convencional para distintos tamaños de muestra para los mercados accionarios revelan que el efecto enero está presente sólo en el mercado de Brasil y que éste tiende a desaparecer cuando la muestra se acota a periodos más recientes. Los resultados de las estimaciones del modelo estructural tienden a reforzar el anterior resultado.

The aim of this paper is to determine if the so-called January effect has been fading at major stock exchanges in the Americas. To this end, in the analysis we use two single-equation econometric specifications for the returns in each market: i) a standard one that uses seasonal dummies, and ii) a structural time series model. The results provided by the estimations of the standard model for different sample size show that the January effect is present only in the Brazilian market but it fades when the sample is bounded to more recent periods. The results of the structural model estimations reinforce the previous result. Clasificación JEL (JEL Classification): C22, G11 y G15.