Stochastic discount factor for Mexico and Chile: a continuous updating estimation approach

Abstract

Se propone utilizar el estimador calculado por el método de momentos generalizado continuamente actualizado para caracterizar el factor de descuento estocástico de una economía. El estimador se aplica a los mercados accionarios de México y Chile en el período 2007-2012, que incluye el período de la crisis financiera internacional, en el cual en ambas economías el factor de descuento estocástico muestra años en los cuales fue menor que uno y la volatilidad del mercado fue alta. Se compara y discuten los resultados del método generalizado de momentos de dos etapas y los del iterativo, y se muestra la superioridad del estimador continuamente actualizado sobre estas dos técnicas de estimación tan usadas.

This paper proposes the use of an estimator calculated using the generalized method of moments continuously updated to characterize a linear stochastic discount factor for a given economy. The estimator is applied to the Mexican and Chilean stock markets for 2007-2012, this period includes the international financial crisis. The stochastic discount factor, for both economies, took values of less than one and presented high market volatility values during several years. A comparison with the results from the two stages generalized methods of moments and the iterative one is also discussed, showing the superiority of the continuous updating estimator over these two frequently used estimation techniques. Clasificación JEL (JEL Classification): C52, C61, G15.